Global Doküman Baskı Sektöründe HP Fırtınası; XEROX Takipte !

Küresel piyasalarda hem kurumsal markalar pazarında mende sektöründe en büyüklerden biri olarak kabul edilen Amerikalı HP; geçmiş yıllarda firmasını HP Enterprise ( HP markalı bilgisayar, sunucu ve çevre birimleri firması ) ve HP INC. ( HP markalı baskı işi firması ) olarak ikiye ayırmıştı. Sonrasında HP INC.  bir diğer teknoloji devi olan Güney Koreli SAMSUNG firmasının doküman baskı kısmını 3 Milyar USD civarında bir rakama bünyesine katarak kendisinde olmayan ve yıllardır Japonyalı CANON firmasından teknoloji ve bitmiş ürün desteği sağladığı toner bazlı lazer baskı cihazları konusunda pazar liderliğini garantilemek istemişti.

Bugüne gelindiğinde küresel baskı pazarının daralması ile birlikte markette faaliyet gösteren ve pozisyonlarını kaybetmek istemeyen markalarda harekete geçmeye başladılar. En büyük ve ses getirici hareket ise bir diğer Amerikan firması olan; fotokopi teknolojisinin atası olarak bilinen XEROGRAFİ teknolojisi ile sektöre adını vermiş olan bir diğer Amerikalı XEROX firmasından geldi. New York borsasında işlem gören XEROX ( NYSE: XRX ) 2019 Kasım ayında yine aynı borsada işlem gören ve kendisinden değer olarak çok daha değerli olan HP INC. (NYSE:HPQ) firmasının baskı kısmına 27 Milyar USD değerinde bir satın alma teklifi sunmuştu.

İlk etapta bu teklifi hissedarlarının yararına olmadığı ve kendi değerlerini düşürdüğü gerekçesi ile kabul etmeyen HP için yeni teklifini sunarak 33 Milyar USD olarak arttırarak güncelledi. Teklifle de kalmayarak HP yönetim kurulunu değiştirmeye yönelik hisse değişim ihalesi düzenleyerek duruma müdahale etmek için harekete geçti. Sektör için önemli olan bu gelişmenin nasıl sonuçlanacağı belirsizliğini korumasına rağmen uzman görüşlerin belirlediği 3 kritik nokta söz konusu;

1) XEROX, HP yatırımcılarını tatmin edecek bir bedele ulaşamayabilir.

XEROX satın alma finansmanını  CITI GROUP, MIZUHO ve  BANK OF AMERICA ‘dan sağlayacağı fon ile karşılayacağını bildirmişti. Lakin HP yatırımcıları için % 80’ini almak için verilen teklif büyük olasılıkla başarısız olacağa benziyor.

2) Pazarlık süreci; zaten problemlere gebe olan yüksek maliyetli HP hisselerini düşürmektedir.

Zaten karını kaybetmeye başlayan ve geçen çeyrekteki %6 düşen baskı işi hem ticari hem de tüketici pazarlarında kan kaybetmeye devam ediyor. Vede  yüksek karlı cihazlar ve malzemeden edilen gelirler, daha ucuz alternatif rakiplere doğru % 7 oranında Pazar kaybetmiş durumda.

Bu durumu tersine çevirmek isteyen HP genel ş modelini aylık ücretli abonelik MPS vb. sistemlerine doğru genişletmek hedefindedir. Fakat HP için bu yöneliş, ekonomik çözüm tercih eden son kullanıcı pazarını tamamen kaybetmek demek olacaktır. Bu analiz eşiğinde uzmanlara göre; XEROX teklifini iptal ederse HP hisseleri ciddi oranlarda düşecektir.

3) Bu satın alma XEROX’u borcu çok yüksek bir şirket haline getirecektir.

XEROX,  birleştirilme sonrası daha rekabetçi bir oyuncu olunacağını iddia ediyor ama sonrasında şirket uzun vadeli borcu 30 milyar USD  üzerinde olacak ve bu sıkıntı verici olacaktır. iki şirketin birleşmesi riskli ve nakit akışı ile kazançlarını artırmak için maliyetleri azaltmak, yeni gelir artışı sağlama yeteneklerini azaltabilir.

Peki bundan sonra ne olacak ?  XEROX teklifini daha da artırabilir. Bakalım görelim neler olacak.

20 Şubat 2020, İstanbul